CPI、PPI剪刀差扩大 专家:下半年降息料难落地

时间:2019-08-20 来源:www.24107.cn

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时代周刊记者王新宇来自广州

原标题CPI,PPI剪刀扩张难以在下半年降息。

中央银行的官方微信公众账号非常繁忙。

在官方回应境内和境外人民币兑美元即期汇率后,该网络于8月7日报道称央行将从2019年8月10日起降息0.25个百分点。当晚,央行的微信公共帐户传言这是一个虚假新闻。

中央银行的“降低利率”来自哪里?

从外部环境来看,降息的趋势是激烈的。美联储在北京时间8月1日凌晨宣布降息后,仅在8月7日,印度,泰国和新西兰央行宣布降息。从内部环境看,8月9日,国家统计局公布了7月全国价格数据。 7月份PPI(工业生产者价格指数)数据同比下降0.3%,比上月下降0.3个百分点;该连锁店下跌0.2%。下降幅度缩小了0.1个百分点 - 这是自2016年8月以来首次下跌,进入通缩区,引发市场对通缩的担忧。

然而,与此同时,7月CPI(消费者物价指数)同比上涨2.8%,较上月小幅上升0.1个百分点;环比上涨0.4%,比上月上涨0.5个百分点。此前,CPI增长率达到2.8%,仍然是2018年2月,受春节的影响很大。如果消除季节性变化,则上一次CPI增长率达到此水平,或在2013年12月。

因此,CPI与PPI之间的剪刀差距继续从6月份的2.7%上升至7月份的3.1%。一方是PPI落入通缩区,另一方是CPI高位运行。中央银行是否会在下半年重新使用利率工具将再次成为市场关注的焦点。

“PPI的负增长不是中央银行降息的原因。”上财公共政策研究所首席经济学家,中泰证券研究所政策组组长杨昌告诉时代周报记者,PPI的根本性增长是根本性的。原因是产能过剩尚未完全清除。要解决这个结构性问题,我们不能依赖货币政策。

猪价与飞行CPI

根据国家统计局公布的数据,7月CPI增幅为2.8%,CPI影响约为1.2个百分点,新增价格约为1.6个百分点。

在影响新价格上涨的因素中,新鲜水果和猪肉对价格产生显着影响:新鲜水果价格上涨39.1%,影响CPI约0.63个百分点;畜禽肉价格上涨18.2%,影响CPI约0.75个百分点。其中,猪肉价格上涨27.0%,影响CPI约0.59个百分点。

“猪肉价格是影响食品价格上涨的主要原因,”杨昌在接受“时代周刊”采访时表示。 8月份,生猪价格仍在上涨,非洲仔猪猪肉供应量的增加加剧了价格上涨。供应能否跟上将成为影响CPI食品价格的核心变量。

“从36个城市的猪肉平均零售价格来看,7月份整体涨幅持续。在非洲消灭母猪后,这些猪成了强制性的猪合约,22个省市的仔猪平均价格在7月份。与第二周相比,每周上涨13.3%,后者数据尚未公布。“联讯证券首席经济学家李麒林在接受媒体采访时表示,8月份猪肉批发价格预计将继续上涨,但受益于基本的蔬菜批发价格。光滑和水果批发价格继续下跌,预计8月份CPI将回落至2.6%左右。

PPI陷入通缩范围

7月,PPI陷入通缩区。其中,工业生产者的购买价格同比下降0.6%,环比下降0.2%。在同比下降0.3%的情况下,去年价格变动的影响约为0.2个百分点,而新的价格上涨因素约为-0.5个百分点。 “PPI陷入负增长,反映出工业需求疲软,部分行业可能再次出现产能过剩。”连平说。

值得注意的是,自2016年8月以来,该PPI出现了另一次负增长,这主要是由于国际油价疲软。

今年7月,虽然欧佩克原油产量降至五年低位,但全球经济低迷,原油需求不足,国际油价进一步下跌。受此影响,油气勘探行业同比进一步扩大。 7月份,石油和天然气勘探行业的PPI同比下降8.3%,比6月份下降6.5个百分点。

在需求疲软的背景下,煤炭工业和洗涤行业的增长率呈负增长,同比增长率为-0.4%;黑色金属冶炼及压延加工业环比增长1.9个百分点至-2.4%;金属冶炼及压延加工业价格收窄,同比下降1.1%。

杨昌向时代周报记者指出,国内投资增长缓慢,制造业投资处于低位,房地产投资增长可能下降,所有这些都给PPI带来下行压力,但他也强调了这一轮PPI陷入通缩区。这必然意味着生产也将落入通缩区。

杨昌告诉时代周刊,由于PPI的同比增长率与历史时期相比,2018年7月的高基数将对目前的PPI产生影响。 “未来,随着基数的降低,再到当地基础设施项目在第三季度的影响,生产材料的价格有望形成推动作用。与此同时,一些行业可能会受到环境保护和生产等政策的影响,并且可能会出现价格上涨的情况。“p>

降低利率的意愿并不强烈

随着海外中央银行降息开放以及国内PPI下降进入通缩区,市场对央行降息的呼声已经复苏。

一位不愿透露姓名的市场人士告诉“时代周刊”记者,降息确实是应对通货紧缩的有效方式。 “但从目前的情况来看,国内PPI仅略微打破通缩区间,而CPI和PPI剪刀呈现出扩张趋势。现在采取降息可能会导致CPI进一步上行压力。”

在7月12日中央银行召开的2019年上半年金融统计新闻发布会上,央行调查统计司司长闫建红明确表示,对于央行,你可以只看PPI,你也不能只看CPI。有必要通过GDP平减指数更全面地反映价格变化的宏观指标。 7月23日,央行行长易纲在接受采访时明确表示“5月和6月的CPI为2.7%,因此目前的利率水平是合适的”。

《2019年第二季度中国货币政策执行报告》于8月9日发布强调,面对全球经济在中长期保持中低速增长的可能性,在政策回应中,我们必须坚持“主要”,并考虑到在多个目标中考虑国际因素。掌握综合平衡,保持力量,计划在中长跑。

一个是反周期调整,另一个是中央银行在报告中提到的“主要”,即中国的货币政策仍然服务于国内经济。

“从国际视角来看,许多国家在经济尚未下滑时已将货币政策转为极端,中国同时应对内需和外需的挑战,以及整体相对谨慎。”长江证券首席经济学家吴江周报记者表示,近期CPI约为2.8%,“整体通胀不高或低,表明降息的紧迫性不强。”

张国帅