“香蕉大王”佳农股份冲A股:盈利风险难控,业绩大幅波动

时间:2019-07-26 来源:www.24107.cn

斑马消费陈晓静

在国内香蕉市场,嘉农股份已率先上市。

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近日,嘉农控股(集团)股份有限公司(以下简称:嘉农股份有限公司)披露了招股说明书,并计划筹集10.63亿元用于扩大分销网络和水果测试平台建设。

卖水果不是一件容易的事。 2017年,该公司遭受价格,货运和汇率影响。母亲的净利润下降了53%,成为报告期内最糟糕的一年。

这是公司在扩张中的风险。

嘉农有限公司的主要业务是向KA商店,批发渠道和电子商务终端销售水果和蔬菜。截至目前,公司经营40多种水果和蔬菜品种,是中国最大的果蔬销售企业。

2016年至2018年,公司实现营业收入46.95亿元,分别为50.54亿元和56.06亿元。同期,母亲净利润分别为1.45亿元,6700万元和1.45亿元,净利润率为3.09%。1.33%和2.59%。

该公司在招股说明书中解释说:“2017年,人民币兑美元汇率升值导致大量汇兑损失,原油价格上涨导致运费开支增加,股票激励大幅增加 - 基于付款,以及国内销售收入的增加,导致运营费用增加。导致利润大幅下降。“

2017年,公司的三项费用大幅增加。全年销售费用3.67亿元,同比增长25.68%;管理费用1亿元,同比增长53.85%;汇兑损失1945.3万元,上年为-1847.20万元。

对于报告期内平均毛利率仅为12.88%的公司,一旦三项费用控制不当,将极大地影响盈利能力。

经过多年精心管理的香蕉产品是公司的主要业绩。 2018年,香蕉收入为17.13亿元,占公司收入的30.72%。它成为公司最大的单一产品,销量在全国排名第一。

仅就购买价格而言,价格波动对公司有很大影响。 2017年和2018年,香蕉价格同比变化了-10.21%和26.34%。报告期内,香蕉购买价格出现“V”形波动。分别为37万元/吨,0.31亿元/吨和36万元/吨。

许多不确定因素对未来公司销售和其他产品构成风险。

该公司主要蔬菜产品大蒜,同期价格变动分别为-28.88%和-56.92%,随着国内大蒜市场炒作热潮,大蒜收购价格由2016年的11700元/吨下降至0.31万元/吨。 2018.

斑马消费者戏弄发现,公司计划共筹集10.63亿元实施五个项目,其中最大的筹款项目是“现代化分销网络建设项目”,并计划投资5.86亿元,占总量的募集资金。 55.13%。

目前,公司在全国拥有24个新鲜食品配送中心。如何紧急投资建设分销网络?

在招股说明书中,公司解释了其困难:全国24个配送中心,11个成熟中心(香蕉成熟环节)负荷率超过80%,8个接近或满负荷;所有配送中心峰值制冷负荷率超过70%。简单的理解是“容量”即将饱和。

受益于公司的分销网络,香蕉产品的销售额逐年增加。 2017年和2018年,香蕉销售额分别增长47.60%和103.26%,销量分别增长64.39%和60.89%,高于中国香蕉进口总量增长率。

此外,公司还开发了菠萝,火龙果等产品。在2018年底,该公司已开始向批发商和码头进口进口牛肉和羊肉,蟹肉和虾等新鲜食品。

虽然肉制品和海鲜的保质期比水果长,但附加值高但易腐烂,对周转速度,分布半径和分配效率有较高的要求。特别是对于这种新的开发业务,长期存储意味着商品。积压。

报告期内,公司存货账面价值分别为2.69亿元,2.26亿元和3.88亿元,分别占流动资产的29.80%,21.78%和33.18%。由于不合时宜的营业额或产品,整体库存增加。销售缓慢导致价格下跌的风险显着增加。

从2016年到2018年,公司的库存周转率分别为16.64次/年,18.07次/年和15.52次/年。周转率高于红晖果蔬(603336.SH),但已经下降。

建功有限公司是一家典型的家族企业。在发行前,公司的实际控制人刘子杰和刘新泰直接和间接持有公司96.17%的股份。发行完成后,两家公司持股比例为81.65%。

2010年,建功股份有限公司在山东菏泽管辖的巨野县注册成立,前身为“嘉农投资控股有限公司”,出资额为6000万元。

2012年11月,刘子杰将公司5%的股权转让给了他的父亲刘新泰。 2013年11月,公司搬迁至上海浦东。

2014年9月12日,刘子杰和刘新泰将其100%的股份转让给了熊洛。雄洛投资成立于2014年9月1日。实际控制人是刘的父子。

斑马消费发现该公司自成立以来尚未建立战略投资者。在公司披露之前,它在浙江宁波建立了三个员工持股平台。

该公司主要从事水果蔬菜进口,多家刘氏家族及关联方持有本公司核心职位或持股。

刘子杰出生于1974年,现任公司董事长兼总经理。他持有公司94.36%的股份;

刘新泰出生于1957年。他目前是公司董事,持有公司1.80%的股份;

刘新泰的儿子刘子杰的弟弟刘子学担任公司子公司建功友的经理,通过员工持股平台间接持有公司股份0.14%;

刘新泰的儿子刘子杰的弟弟刘子怡担任公司的子公司,贾农国际贸易经理,通过智益投资持有公司0.13%的股份;

刘新泰的女儿刘艳红通过智益投资持有公司0.12%的股份;

刘新泰的姚耀宽担任公司副总经理,持有公司0.43%的股份;

姚慧宽的兄弟姚新生是公司的子公司,贾农的诚信经理,持有公司0.12%的股份。

公司首席行政官兼监事刘子秋持有公司0.12%的股份。

以上刘氏家族及关联方,公司股份总份额为97.22%。