新中港5大客户问题缠身 平安系资本投资保荐一鱼多吃

时间:2020-01-01 来源:www.24107.cn

来源微信公众号:企业观点资本

经过几年的准备,浙江新中国香港清洁能源有限公司(以下简称“新中国香港”)最近提交了首次公开募股申请

作为一家热电销售企业,新中国和香港的主要收入来自浙江省嵊州市,具有明显的地域特色 随着该地区的“垄断”经营,新的中港收入从2016年的4.8亿元增加到2018年的6.2亿元,净利润从6911万元超过1亿元门槛,2018年达到1.1亿元

地区限制也给新的中港收入带来了限制 招股说明书显示,在过去三年中,新中国和香港占前五大客户收入的50%以上。 调查显示,新中国和香港的前五大客户在过去三年中变化频繁,老客户存在诸多问题,给新中国和香港的未来表现增加了不确定性。

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收入规模不高,但新中国和香港的“胃口”不小。

招股说明书显示,新中国和香港此次首次公开募股筹集的资金总额约为5.1亿元,全部用于项目建设。

一个简单的比较显示,2016年筹集的资金甚至超过了新中国和香港的收入 数据显示,2016年新中港业务收入为4.8亿元,全年净利润为6911万元。

此外,筹集的5.1亿元超过了新中国在过去三年中产生的净营运现金流总额。 招股说明书显示,2016年至2018年,新中港业务活动产生的净现金流分别为1.36亿元、1.62亿元和1.57亿元,总计4.55亿元,与拟募集金额5.1亿元相差5500万元。

大量的资金筹集,对新中国香港的准备是“充分的” 在债务方面,在查阅招股说明书后发现,2016年,新成立的中港合资企业的资产负债率一度高达70%,但仅在两年后的2018年,其资产负债率大幅下降至37.7%,达到同行业可比上市公司的平均水平。

负债率大幅下降,这与新中国和香港引进的外部融资有关。 2017年4月,新中国香港有限公司(新中国香港的前身)决定引进外部股东,计划增资1616.8万元,注册资本由1.53亿元增至1.73亿元。 其中,平安天宇出资769万元,晋商出资153.8万元,嘉兴裕刚、自然人杨静和自然人奥纳分别出资76.9万元

根据《增资协议》,平安追加注册资本769万元,出资4998.5万元,晋商追加财富约1000万元,嘉兴裕刚、杨静、欧娜各出资约500万元。 增资完成后,新中国和香港累计对外融资近7500万元。 新中国和香港的大股东月升集团以土地使用权出资参与增资。

新中国香港发行前的股权结构来源:招股说明书

这也是新中国和香港最后一次增资。 2017年12月,新的中国-香港股份制改革,公司只有6名股东。 其中,大股东月升集团持有93.34%的股份,平安证券关联方平安天宇和嘉兴裕刚分别持有4.44%和0.44%的股份。

平安证券是新中国和香港的赞助商 招股说明书显示,持有4.44%股份的平安天宇是一只股权投资基金,管理合伙人是平安证券的全资子公司平安财智。

天眼调查显示平安天宇成立于2015年12月,投资了4家公司 其中,持有公司4.49%股份的上海颖一文化传播公司于2019年10月以其名义新增4起强制执行案件;杭州康生健康管理咨询有限公司是其投资的另一家公司,该公司的一些股东已经承诺了他们的股权。

平安天宇外商投资公司,平安证券的关联方,被强制执行。资料来源:田燕闸

嘉兴裕港是由平安财智及其当时的员工用自己的资金创办的,管理合伙人是平安财智。

据田燕调查,嘉兴裕港的4家外商投资公司与平安天宇外商投资公司完全相同,只是金额不同。 这也意味着,如果新的中国香港上市成功,不仅平安证券的关联方将受益,平安证券公司的高管也将直接获得市场份额。

新成立的公司名列前五名

新中国和香港成立于1997年,主要利用热电联产生产和供应热电产品。也是浙江省嵊州市唯一从事集中供热的热电联产企业。

由于主营业务的自然地域限制,新中国和香港的前五大客户大多是在嵊州经营的公司

2018,新中国和香港五大客户改变了两个来源:招股说明书

2016-2018,新中国和香港五大客户的收入分别为2.64亿元、2.98亿元和3.5亿元,分别占收入的53.15%、52.61%和56.42%

2018年,嵊州新家洞印染有限公司(以下简称“新家洞印染”)跻身新中国和香港五大客户行列。当年,新中国和香港向其出售蒸汽的金额超过5000万元,占总销售收入的8.23%。

在2018年新中国和香港的五大客户中,新家洞印染有限公司是2018年1月新成立的公司。值得一提的是,新家洞印染有限公司是2018年1月新成立的公司。 眼神交流显示,新印染有限公司注册资本为1000万元,共有4名股东。大股东为嵊州印染有限公司,持股比例为56.42% 根据天眼发布的信息,嵊州嘉东印染有限公司是最高法律公布的失信执行者。

不仅如此,辛家洞印染公司其他3名股东的名下还有很多诉讼。 2018年,辛家东印染公司也受到了两次行政处罚

新家洞印染有限公司的大股东是新中国和香港的五大客户之一,也是最高法律“田燕扎

2018”所列不诚实公司的来源。嵊州豪运莱印染有限公司(以下简称“豪运莱印染”)也是新中国和香港的五大新客户。 与2018年新成立的山东印染公司不同,浩韵来印染公司成立于2001年,注册资本仅为380万元。

值得注意的是,浩韵来印染在成为前五大客户之前,于2017年因供热合同纠纷被新中国和香港起诉。 截至2017年9月,仅在2017年,浩韵来印染就有多达22起法院公告,其中大部分是合同纠纷。

新中国香港将2018年五大客户之一的郝云印染公司告上法庭。资料来源:天眼

此外,截至2016年,郝云印染共受到10项工商处罚和9项环境处罚。最新的处罚发生在2019年7月

有前进也有后退 根据招股说明书,嵊州宇峰纸业有限公司(以下简称“宇峰纸业”)和浙江关东印染服装有限公司(以下简称“关东印染”)分别于2016年和2017年连续两年跻身新中国和香港前五名客户,并于2018年退市。

从天而降,玉峰纸业和关东印染在诉讼和行政处罚上与郝云印染相当。 前者有33种法律风险,而后者有40种法律风险。玉峰纸业将于2019年5月抵押其生产设备,借款1170万元。

前五名客户有许多问题,这可能对新中国和香港未来的业绩增长构成严峻挑战。

大量土地和房地产设备被抵押。

新中国与香港资产负债率的优化一方面得益于2017年4月的外部融资,另一方面也与公司债务类型的调整有关

2017年5月,新中国与香港与第三方签订融资租赁合同,相应替代本行短期贷款,其流动负债比率从2016年的92.00%大幅下降至2017年的72.75% 从2016年到2018年,新中港短期贷款额从3.86亿元大幅下降至1.46亿元。

事实上,在中港之间的新短期贷款中,已大幅调整的是质押贷款。 2016年底,该公司承诺贷款1.19亿元,但到2017年,贷款额已降至4000万元,2018年没有此类贷款。

根据新中国香港招股说明书的解释,质押贷款是指新中国香港及其子公司或控股股东发行银行承兑汇票融资的情况。于2016年至2018年报告期内,新中国香港发行无真实交易背景的票据以获取资金。 仅2016年,新中国和香港发行的无真实交易背景的票据就达9600万元,占发行票据总额的27%。

值得注意的是,尽管资产负债率大幅下降,但新中国香港仍将大量土地、房地产、设备和其他资产抵押给外界。

经过整理,自2018年3月起,新中国与香港与多家银行签署《抵押合同》,抵押土地总面积12.2万平方米,抵押房屋总面积2.9万平方米,抵押设备资产估计价值2.3亿元。上述抵押贷款用于担保新中国和香港的债务。

截至2018年底,新中国香港流动负债中按揭贷款占比高达86.3%,为过去三年最高

值得一提的是,新中国和香港抵押的12.2万平方米土地接近新中国和香港拥有的土地总量,设备2.3亿元,扣除房地产后占剩余固定资产的89%。

换句话说,新中国和香港已经抵押了大部分有价值的资产 资本市场无疑已成为新中国和香港缓解资本需求的“生命线”。

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责任编辑:马杰